BDO装置检修利好提振 行业步入去库阶段

清明节前，在装置春检影响下，虽有新增产能释放，但国内BDO开工依然下降至6成以下到58%水平，较之前正常开工时的供应量减少2.5万吨，而与2024年以来BDO下游稳定开机对BDO消耗19-20万吨/月水平相比，当前市场在春检的带动下，行业开始去库存。

由于持续亏损，企业开始被迫减停产。当前美克、国泰、开祥共计50万吨产能正在停车检修中。4月份陕化、黑猫、华恒涉及50万吨左右的产能有检修计划，5月份开祥装置继续检修，东源、新业、屯河等装置有停车检修计划，预计4-5月国内行业开工将会延续5-6成的低位水平。

需求面，年后下游开工恢复至正常水平但主要以消化节前库存，其中PTMEG行业除长停装置外，其它装置都处于满开状态，且暂无装置检修计划，PBT负荷保持去年底以来高开工水平，短期内无装置检修计划；GBL市场走弱但开工始终维持在50%以上，PBAT多装置有重启计划，加之TPU/PU浆料等各大下游需求在2023年需求大幅增长之后，依然保持相对稳定增长，4-5月下游整体需求基数接近20万吨/月水平。且从PTMEG下游氨纶、PBT下游主要市场，新能源车长期发展以及降解材料稳定高速增长来看，对BDO需求2024年依然会保持较高增速。

综合各方面，以当前对外发布BDO装置4-5月检修产能数据，下游检修产能数据来看，供应收缩，需求稳定，4-5月BDO行业将出现加速去库的过程，对于当前低价BDO来说，价格回归将是大概率事件。

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