去库缓慢 短期棉价或仍将承压运行

截至15日当周，国内棉花供应端现货和预期供应量充裕，需求端无好转，叠加国内外价差带来的压力，棉价弱势运行。据本站商品行情分析系统，7月15日3128B级皮棉现货价格在15657元/吨，较月初下跌0.76%，环比下跌2.83 %。

7月8-12日，郑州棉花期货主力合约结算均价14573元/吨，较前周下跌178元/吨，跌幅1.2%。上周美棉出口签约数据转弱，产量预期增加，但由于宏观氛围转暖，多空交织下低位仍有一定支撑。周内外棉跌幅大于国产棉，内外棉价差扩大。7月8-12日，ICE期货主力合约结算均价70.91美分/磅，较前周下跌1.38美分/磅，跌幅1.9%。

国内供应端：棉花库存持续去库中，截止7月12日,棉花商业总库存268.44万吨,环比上周减少7.94万吨(减幅2.87%)。据国家棉花市场监测系统近期调研，新疆棉花整体长势良好并超出市场预期，预计单产有望超过去年。目前滑准税配额仍未下达，但供应端压力预期依旧存在。

USDA调增全球棉花产量、消费量：美国农业部USDA发布的7月月度供需平衡表中将中国2024/25年度产量从587.9万吨提升至598.7万吨，美国产量从348.4万吨提升至370.1万吨，国际产量整体提升22.90万吨至2616.8万吨。

2024/25年度，全球消费量调增，期初库存和贸易量调减。全球期末库存减少18.90万吨至1799万吨；全球消费量环比微增5.60万吨至2551.6万吨。

下游需求：下游纺织传统淡季依旧，开机率持续下降，近来棉纱行情低位后补库有所增加，整体销售情况尚可，但订单持续性存疑。成品库存虽小幅下降，但仍处高位，同时各地纺企仍断续有转产化纤混纺的情况。2024年6月，中国棉纺织行业采购经理人指数(PMI)为33.38%，较上月下降5.17个百分点，在枯荣线以下降幅有所加深。

据中国海关总署最新数据显示，2024年6月，我国纺织品服装出口额为273.95亿美元，同比增长2.54%。其中，纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为122.49亿美元，同比增长6.73%；服装(包括服装及衣着附件)出口额为151.46亿美元，同比下降0.61%。

后市预测：当前国内去库缓慢，供应充足；下游纺服出口数据同比微涨，但内需不足淡季持续，产成品累库持续，对后市信心不足。国际方面，新年度产量预期增加压制市场情绪，新年度全球产量增加，供需矛盾仍将长期对棉价形成压制。短期来看，棉花产业基本面无明显利好，叠加内外价差压力，预计短期棉价仍将维持弱势运行。

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