市场看好冬储预期 1月铁矿或仍趋强运行

12月以来，铁矿行情震荡上行、趋强运行，据本站铁矿追踪价格显示，截至31日本站铁矿价格指数为1054，环比上涨5.42%，其中，在30日达到月内高点1054，在5日处于月内最低点为994.56，最高点与最低点相差幅度达到5.98%，具体如上图。

回顾铁矿12月行情，铁矿价格先涨后跌，随后再度拉涨。本站数据师认为分成两个阶段：其一是环保限制解除带来补库需求释放，但随后铁矿基本面开始转为供需两弱趋势，使得铁矿走弱。12月初，随着唐山解除环保限制，贸易商预期会带动钢厂补库需求释放，盼涨意愿强烈，叠加当时成材周度数据向好，下游成交好转，造成投机商情绪越发活跃，所以铁矿价格开始小幅拉涨；但是由于铁矿价格高位运行导致钢厂生产成本居高，从而造成钢厂利润亏损，从而导致12月钢厂对铁矿采购需求操作减少；而供应端，因为矿价高位，海外发运积极，库存方面，随着钢厂采购操作减少，港口库存量开始回升，逐渐累库。整体来看，12月铁矿基本面转变为供强需弱局面，从而拉低矿价。

其二，期货价格大幅拉涨、叠加宏观消息发酵，从而拉动现货铁矿价格上行。在整个12月当中，先是中央行降息预期，提振市场信心，使得黑色系整体上涨，期货投机资金开始活跃，不断拉涨期货价格，加上钢厂库存偏低，尽管现今钢厂利润情况不断恶化，但贸易商涨价意愿强劲，强势挺价带动港口现货价格，铁矿价格趋势与铁矿基本面形成背离。

分析完12月矿价波动的原因后，来预测下24年1月矿价：

库存方面，截至29日，全国45个港口进口铁矿库存为11991.73万吨，周环比增加104.97万吨，月环比增加494.07万吨；日均疏港量为298.14万吨，周环比增加43.19万吨；在港船舶数123条，周环比减少25条。12月以来铁矿港口库存情况如上图；整个12月虽然海外铁矿发运整体依旧宽松，但由于利润情况不佳钢厂检修较多，钢厂采购有所放缓明显，所以港口库存保持增长，维持累库趋势；12月海外发运增长、而需求因为钢厂利润亏损，开工积极不佳，基本面利空下，港口库存或维持累库趋势。

供应方面，截至25日，全球铁矿石发运总量3529.9万吨，环比增加234.1万吨；澳洲巴西19港铁矿发运总量2881.2万吨，环比增加193.8万吨。澳洲发运量2022.1万吨，环比增加121.8万吨，其中澳洲发往中国的量1731.2万吨，环比增加187万吨。巴西发运量859.1万吨，环比增加72.1万吨。12月铁矿海外发运增长，主要在于现今铁矿价格维持在高位运行，海外矿企发货意愿积极，目前12月单周发运均值为3371.9万吨，处于近三年绝对高位。根据往年季节性趋势，1月份铁矿发运量会出现环比下降，但铁矿供应仍保持宽松局面，预计1月铁矿供应仍维持宽松状况运行。

需求方面，从上述钢厂开工、利润以及铁水产量对比图来看，12月钢厂利润情况不断恶化，因此钢厂开工情况也有所缩减，主要在于现阶段铁矿等生产原料趋高不下，生产压力较大；不过，临近年底，钢厂冬储补库需求会有所释放，特别是钢厂库存俩偏低，贸易商看好需求持续性，1月铁矿需求有好转预期，具体情况需关注后期钢厂利润变化以及相关政策消息。

市场方面，12月钢材市场行情整体上行，下游钢材成交有所好转但无大幅释放，市场观望情绪居多。期货方面，12月仍有银行降息等利好政策落地，多数投机资金开始活跃，期货行情偏强运行概率较大，短期投机操作增多，但宏观消息影响的持续性难料，而铁矿现货基本面利空，与价格走势背离。

废钢方面，12月以来，废钢价格小幅上涨，偏强运行。12月钢厂高炉开工有所下降，因为钢厂利润下降后，自发减产不断，铁矿价格趋高，因此钢厂会适当增加废钢使用占比。而废钢资源相对紧缺，利好废钢价格，不过钢厂炼钢主流原料还是铁矿石，废钢价格低位对于铁矿需求会有一点影响，但程度不大。

综上所述，本站数据师认为，1月铁矿供强需弱基本面或有所转变，基本面利空矿价。尤其是钢厂利润不佳，生产积极性不高，虽然钢厂如今铁矿库存偏低，市场看好冬储预期，但高位的矿价也挤压钢厂利润，钢厂多按需补库，高位资源接受度一般；而1月铁矿海外发运良好，铁矿港口库存或维持累库趋势，基本面限制铁矿价格上行空间。不过，1月铁矿需求有好转预期，预计12月初铁矿先跌后涨，趋强运行。

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