文｜ 竺劲 曹恒宇
本周政策利好持续释放，北上广深等一线城市在地产限购政策、首付比例方面大幅放松，国家发改委也将在8号国新办发布会介绍增量政策。我们认为当前利好政策有望持续，在资本市场、地产和财政政策方面均有望加码，低估值建筑央企和房建、基建板块均直接受益。国庆假期期间港股市场持续上涨，五家在港股上市的建筑央企平均涨幅达21.5%，AH溢价率从110%下降至90%，A股建筑央企投资性价比提升，在政策决心已显，利好不断释放的情况下我们持续看好低估值建筑央国企。
行情回顾：本周中信建筑指数上涨8.7%，沪深300上涨8.5%，板块跑赢大盘0.2个百分点。建筑子板块中，建筑设计及服务表现最好，跑赢大盘2.5个百分点。本周涨幅前三公司为蒙草生态（+20.2%）、霍普股份（+20.0%）和汉嘉设计（+20.0%）。
融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额676亿元，到期地方政府专项债91亿元，专项债融资净额585亿元。其中，2024年内累计新增专项债发行总额34933亿元，2024年发行进度89.6%。2）城投债：本周城投债融资总额67亿元，融资净额-142亿元，较上周上升255亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额554亿元，2024年累计同比下降34%。
行业要闻：1）国常会：部署加快“十四五”规划102项重大工程实施的有关举措；（财联社）2）住建部：着力解决群众身边急难愁盼问题，高质量实施好城市更新行动；（财联社）3）国家统计局：9月份我国建筑业PMI为50.7%，较上月增长0.1个百分点。（财联社）
行业观点：近期政策决心已显，政策利好不断释放，北上广深等一线城市在地产政策大幅放松，国家发改委也将在8号国新办发布会介绍增量政策。我们认为当前利好政策有望持续，港股上涨显现市场积极情绪，建议关注高股息长期破净的建筑央国企。
1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。