图片来自网络
作者：栾立 ▪ 刘晓颖
虽然越来越多的品牌进入羽绒服赛道，但功能性和体验感让羽绒服品类在国内市场依然是门好生意。11月29日，波司登（03998.HK）召开业绩会，2024到2025上半财年（截至9月30日6个月）同比增长了17.8%。近期羽绒价格的高企和假羽绒事件下，业内专家认为，这将加速国内羽绒行业的集中度提升。
公告显示，波司登上半财年实现收入88亿元人民币，同比增长17.8%，实现净利润11.3亿元，同比增长了23%，盈利增速高于收入增速。
从业务结构看，波司登的主要增长依然来自于主业羽绒服，品牌羽绒服主业实现收入60.6亿元，同比增长22.7%；贴牌加工管理业务的收入23.2亿元，同比增长13.4%；多元化服装业务同比增长21.3%，女装业务收入则下降了21.5%。在羽绒服业务中，定位中高端的波司登品牌实现收入52.8亿元，同比增长19.4%，定位高性比价的雪中飞品牌收入3.9亿元，同比增长47.1%。
2024年也是国内羽绒服市场近年来最为复杂的一年。
2023年以来，看好羽绒服品类市场，包括运动品牌、四季服装品类都进入到羽绒服市场淘金，市场竞争快速加剧。同时，由于生猪价格过低冲击禽类养殖，加上羽绒需求增长，导致羽绒成本暴涨，根据羽绒金网数据，90%白鹅绒从2024年1月的905元/公斤开始涨价，到2024年7月时达到1220元/公斤，累计涨幅约35%。
此外今年天气也有影响，山东畜牧协会种鸭联盟理事长刘长胜告诉第一财经记者，今年11月气温高于往年，导致羽绒服销售不积极，市场不明朗。
业绩会上，波司登集团高级副总裁兼波司登事业部总经理芮劲松表示，11月由于天气的因素，11月单月的目标距离预期尚有差距，但羽绒服旺季从11月到次年1月，因此对于完成年度增长目标并不担心。
记者注意到，波司登的存货从上期末的32亿元增长至本期的59.4亿元。业绩会上波司登管理层解释称，一方面公司注意到羽绒原料价格波动提前进行羽绒储备，上半财年波司登的原材料存货从9.2亿元，增长至20.8亿元；另一方面为了减轻渠道压力，主动控制了发货节奏、控制渠道库存有关。上半财年，波司登的品牌羽绒服业务毛利率与去年基本持平。
而对于市场竞争，芮劲松看来，随着羽绒服品类的增长，竞争加剧也将是行业常态，下一阶段羽绒服行业竞争也进入“胜者为王”的淘汰赛，竞争也转向品牌、产品研发等更全面的维度。同时，波司登也在布局冲锋衣、防晒衣等功能性服饰品类，增加收入的同时，平衡门店的经营效率。
虽然市场竞争加剧，但羽绒相关上市公司的业绩依然保持增长。波司登外，近期加拿大鹅也公布了截至2024年9月29日的2025财年第二季度财务报告，第二财季中国市场销售额同比增长5.7%。
中研产业研究院报告显示，中国羽绒服市场的增长主要得益于居民可支配收入的增加和消费观念的转变，消费者逐渐从追求单一的保暖功能向时尚、多元化发展，推动了羽绒服市场的持续繁荣。报告预计2024年中国羽绒服市场规模将突破2270亿元大关，同比增长超过15%。
值得注意的是，近期频频登上热搜的假羽绒事件也有望加快中国羽绒服行业淘汰的进程。据中国服装协会数据，目前我国羽绒服行业 CR10（前十名市场占有率）达到43.6%。天眼查专业版数据显示，目前我国现存5万余家羽绒服相关企业。
11月以来，国内多地曝出部分网售低价羽绒服存在填充物造假的情况，为了控制成本，将“丝”代替“羽绒”填充到羽绒服中，并伪造质检报告、羽绒充气标等。11月27日，中国羽绒工业协会也发布羽绒制品消费提示。
上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄告诉第一财经记者，线上羽绒服的乱象也体现了中小品牌在线价格博弈造成的无奈结果，由于中小品牌在品牌、产品上难以差异化，低价就成为了竞争常态，假羽绒事件的爆发，又将消费者推向了大品牌，而且高企的羽绒成本也会进一步加速行业的内部淘汰。