2024年造纸行业表现回暖 2025年供需有望改善

2024年国内造纸行业发展情况总体良好，市场整体呈现回暖态势。尽管宏观经济面临下行压力，但造纸行业作为强周期行业，仍表现出一定的韧性。

一、造纸产业细分领域

造纸行业是我国重要的基础原材料行业，具有资金技术密集、规模效益显著的特点。造纸产业可以细分为多个领域，主要包括纸浆、机制纸及纸板、加工纸和纸制品。而从产业链上游到下游依次可划分为制浆、造纸和纸制品。上游的制浆业主要提供原材料，包括木浆、非木浆和废纸浆。中游的造纸环节根据产品类别的不同，可以分为新闻纸、文化纸、包装用纸和特种纸四个子行业。下游则是纸制品的应用，包括包装纸消费和文化印刷消费等。整个产业链紧密相连，共同推动着造纸行业的发展。

二、上游原材料制浆业-木浆

据本站商品行情分析系统监测：2024年针叶浆和阔叶浆价格涨跌互现，2024年12月31日针叶木浆山东地区市场均价为6400元/吨，与1月1日均价相比上涨了9.4%；阔叶木浆山东地区市场均价为4610元/吨，与1月1日均价相比下降了8.53%。

2024年受供需博弈影响，木浆价格涨跌互现

供应方面，上半年国际供应国家连续出现歇工、爆炸等突发因素，导致供应收紧预期。芬兰、智利、加拿大等地的工会歇工及浆厂检修消息增加了生产不确定性，进而推高了浆价。随后国内新一批纸浆产能投放增加了供给压力，而海外需求的减弱也使得纸浆生产企业面临库存压力。需求方面，下游原纸企业新增产能爬坡较慢，业者原料采买积极性不足，导致木浆消费量增幅受限。加之纸张行业的开工率和需求量不高，对木浆的实际消耗提升不明显，导致市场供需平衡被打破，价格涨跌交替不断震荡。而临近年末市场供需面利好消息释放，带动国内木浆现货价格出现反弹上升趋势。

2025年木浆走势将会怎样

供应方面：新产能投放压力犹存，但进口增速可能放缓

2024年针叶浆阔叶浆价差大幅走强，导致阔叶浆对针叶浆的替代，目前针阔替代也已经到达极限，故2025年阔叶浆供应宽松对针叶浆价格边际影响有限。2024年7月起巴西Suzano Cerrado 255万吨阔叶浆产能和国内联盛漳州170万吨阔叶浆产能陆续投产，预计在明年上半年之间达到满产。尽管浆厂采取降低开工率、延长时间的停机检修和转产等措施，新增产能带来的增量仍难以消化。

2024年国内其他阔叶浆新增产能以浆纸一体化配套为主，2025年国内计划有255万吨阔叶浆投产。预计2025年阔叶浆产能增加160万吨，增量与往年持平，维持近三年产能持续扩张的趋势；针叶浆产能增加10万吨，维持近五年产能几乎不变的趋势。

进口量：我国纸浆对外依存度较高，尤其是漂针浆进口依赖程度极高，且海外产能相对集中，针叶浆进口依存度超过95%，阔叶浆约60%。据海关总署数据显示，2024年1-11月我国纸浆累计进口量3111.1万吨，同比下降了6%。其中，1-10月阔叶浆累计进口量1253.13万吨，同比减少5.62%；1-10月针叶浆累计进口量693.22万吨，同比减少8.94%。主要浆厂出口中国数量下滑，国际浆厂因前期不可抗力减产，纸浆进口量增长速度或有所放缓‌。预计2025年纸浆进口量将继续受到供需博弈的影响，整体维持区间震荡。

需求方面：国内纸产能持续扩张，内需温和增长

据不完全统计2024年国内新增成品纸产能双胶纸100万吨白卡纸130万吨、生活纸截止三季度136万吨，有部分计划推迟到2025年。合计产能较上年增加10%，增速是近五年最快增速。由于新增产能与新增需求有差异，各纸种产能利用率较往年下滑。

2025年仍处于我国成品纸产能投放的高峰期，即使近年由于成品纸行业饱和导致行业利润和产能利用率下降，但新产能仍会为木浆带来刚性需求。当前明年已知计划投产双胶纸160万吨，白卡纸310万吨，特种纸80万吨，合计产能增速8%，与2024年相差不大，整体处于较高位置。

三、中游造纸原纸业-瓦楞纸

据本站商品行情分析系统监测：2024年瓦楞原纸价格呈现“U”型走势，年末迎来强势上行。2024年12月31日瓦楞原纸140g出厂价格均价为2918元/吨，与1月1日均价相比上涨了3.04%。

2024年供需失衡格局凸显，瓦楞纸价格先弱后强

从2024年年初开始，受市场供大于求格局和主要原料废纸价格超预期下跌的影响，瓦楞纸价格持续震荡下行。而随着新产能陆续投放，进口纸继续执行零关税政策，供应表现较为充足。但市场需求恢复缓慢，有效需求跟进不足，市场承压下行，纸价跌势不断扩大。进入四季度后，随着节日因素的增多，提振市场需求，为纸价提供上行支撑。随后在规模纸厂的持续拉涨以及低库存的双重支撑下，激发了市场的看涨情绪，价格涨幅不断扩大并进一步攀升。

2025年瓦楞纸走势将会怎样

成本方面：后市市场利好支撑，或有上涨动力

上游原料废纸价格的涨跌基本与瓦楞纸价格联动而行，2024年12月31日浙江地区废黄板纸A级收购价格均价为1686元/吨，与1月1日均价相比上涨了4.33%。

2024年废纸价格也呈现先抑后扬走势‌，从11月起价格表现出大幅走高，直至年末价格保持上涨走势。预计2025年第一季度废纸市场受春节假期影响，纸厂废黄板纸库存储备计划或提速，部分纸厂或上调废黄板纸采购价格以刺激到货量增加，将助力废黄板纸市场价格上涨。因此在成本端对瓦楞纸价格会起到支撑作用。

供应方面：产能产量仍有上涨预期，进口下滑缓解供应压力

产能：当前市场需求回暖,纸厂的库存压力逐步得到缓解,各大纸厂也新建投产小产能,2024年全年新增产能235万吨。随着下游需求逐年增加和行业标准逐步规范，预计2025年国内瓦楞纸产能或将达到3819万吨。

产量：从历史数据来看，2019-2023年纸及纸板生产量的年均增长率为2.4%，消费量年均增长率为3.02%，国内纸及纸板的产量和消费量总体呈现稳步增长的趋势。2024年1-11月全国机制纸及纸板产量14418.1万吨，同比增长9.1%。因此预计2025年瓦楞纸供应压力仍存。

进口量：据海关总署数据显示，2024年1-11月份瓦楞纸累计进口数量246.01万吨，同比减少23.83%。从数据来看2024年瓦楞纸进口量明显下滑，这对国内瓦楞纸供应压力有所缓解。预计2025年受海运不畅、运费上涨及国内纸厂生产供应能力提升等因素影响，瓦楞纸进口成本或将上升，进口积极性可能下降。

需求方面：出口上涨推动需求增加

2024年前三季度“弱需求”是瓦楞纸市场行情低迷的主要特征，但第四季度在规模纸厂涨价函的推动下，市场看涨情绪逐渐升温，而国内制造业的扩张‌也对瓦楞纸的需求产生了积极影响。随后西方节日消费的拉动以及国内出口商加快出口节奏，进一步提升了瓦楞纸的需求‌。据海关总署数据显示，2024年1-11月份瓦楞纸累计出口数量约8.79万吨，同比增加93.34%，国内出口量显著增加。此外，随着电商和快递行业的蓬勃发展，瓦楞纸作为主要的包装材料，其市场需求不断上升。综上所述，受到出口需求、国内制造业扩张以及消费旺季的共同推动下，2025年瓦楞纸的需求预计将继续保持增长态势。

后市展望

通过2024年造纸行业价格的回暖表现来看，2025年供应端，造纸行业将迎来产能周期的尾声，供应或将逐渐平衡。需求端，成品纸产能投放带来的刚性需求为纸浆价格托底，宏观刺激政策带来的需求增量可能会在消费旺季使木浆和成品纸均出现季节性行情。无论是供给端的压力变化，还是需求端的政策推动，市场正经历着由疲态向复苏的转变，预计2025年造纸行业有望迎来供需平衡的修复与温和增长。

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